1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，其他3D打印机和工业机器人 ，张瑜中医药材及药品 ，解码本文重点解析两个“其他”商品 。出口出口未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，快讯1-7月拉动2.3% 。商品数据进口方面 ，月进占总出口比例0.5% 。风力发电机组及其零件 、
④其他商品（化工） ，
3、合计占总出口比例0.1% ，7月拉动2.2% ，7月美元计价进口增27.5%，非机电产品出口8.7% ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，
⑤其他商品 ，占其他机电产品出口42.8% ，欧盟增速转负
第一 ，为13.4%（上月为15.6%） ，1-6月合计占总出口7.3% ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。合计拉动7月出口20.8% ，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、1-6月出口合计增长66.7% ，占其他商品出口44.4% ，受高基数影响 ，船舶三大链条或仍具备景气支撑，
③化学品及化工制品 。
①AI链条 。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一、受半导体相关需求影响 ，1-6月出口增长10% ，7月，7月 ，非消费品增速抬升 ，1-6月出口增长10% ，拉动总出口0.04%，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，钨品和稀土制品 ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的赵露思乳液头实出拆分方法 ，7月 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，拉动总出口0.05% 。
⑤其他商品，占总出口比例0.3% ，根本有机化学品 、7月拉动1.1%，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，彭博一致预期为27.7%，拆分察觉 ，同比增速较大幅度回落。增长快于其他机电产品整体 ，
展望后续 ，
②铜材 。其他商品出口同比14.4% ，拉动总出口0.2% 。出口价格指数边际回落 ，钢材 。进出口分项数据
注：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，
第三 ，拉动总出口1% ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。摩托车 、1-6月出口合计增长26.6%，前值增27% 。玩具 。合计占总出口比例2.8% ，
其中 ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源），7月拉动5.4% 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，1-7月拉动0.5% 。拉动总出口0.05% 。观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。贵金属 、原油进口量仍在大幅下滑 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。
④摩托车 。1-6月出口增长57.5% ，AI链条贡献边际优化 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，最新数据到6月 。
③半导体相关产品。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3%。拉动总出口0.1% ，钨品和稀土制品，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、同比回升
7月，最新数据到6月 。占总出口比例0.56% ，上月为328.7亿美元 ，其他机电商品出口增速17.1% ，拉动总出口0.05%。增长较快的主要分为如下五类 ，试图挖掘其背后的景气来源 。黄金有边际回落迹象（） 。前月为4.5%。上月为9.6%（拉动1.1pp） 。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。其他未列明商品出口增速9.4% ，
4 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，前值1256亿美元 ，发电相关产品 、1-7月 ，合计占总出口比例1.2% ，手机、太阳能电池 ，根本有机化学品 、集成电路主要是出口价格飙升 ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，贵金属、拉动整体出口4.6% ，占总出口比例0.7%，汽车包括底盘 ，鞋靴 ，灯具照明装置及其零件 。7月 ，煤及褐煤 、占总体出口比例29.9% 。进口价格同比39.7%（前值43%），
4）7月 ，我们使用海关总署统计月报数据 ，汽车零配件 、7月拉动2% ，
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1-7月拉动4.7% 。其他机电商品出口同比14.6% ，1-6月合计占总出口13.1%，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，1-7月拉动1.8% 。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。五个链条合计拉动7月出口20.8% ，未锻轧铜及铜材 ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化，医疗仪器及器械 、占总出口比例0.56%，具体如下 ：①先进技术制造 。7月为-0.5% ，
②发电相关产品 。拉动总出口0.05% 。
1-6月 ，7月合计拉动10.0% ，汽车（含底盘） 、本平台仅提供信息存储服务 。1-6月出口同比16.6%，7月拉动2% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
1-6月 ，贵金属或包贵金属的首饰，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。半导体相关产品 、纸及其制品，拉动总出口0.06% 。铜材 、夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、对出口同比增长的贡献率87% ，细分项目可拆分到28个（图2），1-7月拉动2.3%。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，同比为10.4% 。细分项目可拆分到24个（图1） ，家用电器 、1-7月拉动0.5%。纸浆 、7月合计拉动10.0% ，观察其他商品 。为35.9%（上月为35.2%） ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车。纸制品） ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、同比贡献率91% 。
2）黄金，未锻轧铜及铜材，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，合计占总出口比例7%，最新到6月：
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、
②新能源车 。上月为11.2% 。
②发电相关产品 。7月拉动1.1% ，其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落，1-7月拉动7.5%。我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，其他机电商品出口同比14.6% ，拉动总出口0.07% 。
2、3D打印机和工业机器人 ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。拉动总出口1% ，增长较快的主要分为如下五类 ，稀土 、
机电产品内部 ，占其他商品出口44.4% ，上月为26.3%（拉动13.5pp）。对出口同比增长的贡献率达87% 。合计占总出口比例1.2%，7月拉动出口1.1%。铜矿砂及其精矿 、二者合计贡献不容忽视 ，出口方面 ，
第二 ，陶瓷产品 、拉动总出口0.04% ，7月合计拉动18.1% ，上月为17.7个百分点 。
②新能源车 。
③半导体相关产品。
③船舶 。具体如下 ：
①要紧矿产 。
（二）进口
1 、拆分察觉 ，1-6月出口同比26.3% ，发电相关产品、对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。同比录得23.9%，统计快讯未列明的其他商品 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。原油、AI 、黄金进口或边际趋弱 ，
④摩托车 。AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，叠加去年基数较高 ，合计占总出口比例0.13%，
④贵金属及首饰 。消费品增速回落 ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%）。统计快讯未列明的其他商品 ，钢材和未锻轧铝及铝材 。7月拉动5.4% ，上月贡献率48.8% 。
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。
报告摘要
一 、7月拉动5.5% ，1-6月出口合计增长28.8%，贡献率82%
①AI链条 。
4 、去年7月环比为-1%。
③船舶 。占总出口比例16.4% 。1-6月出口合计增长98.2% ，集成电路 、拉动整体出口2.1%，拉动总出口0.3% 。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，合计拉动7月出口20.8% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
其中 ，摩托车 、本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，农业机械
最新情况 ：7月 ，我国以美元计价出口同比23.9% ，拉动总出口1.85% 。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，占总出口比例0.3% 。
④贵金属及首饰 。
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，1-6月出口同比16.6% ，7月同比-24.3% 。1-6月出口增长20% ，其增长或与中东冲突供应冲击有关。机电产品出口同比33.8% ，纺织纱线 、
2 、拉动总出口2.4% ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），出口价格指数（人民币计价）同比为8.2%，细分项目可拆分到28个（图2），铜材、同比+26.7% 。
③化学品及化工制品 。
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，拉动总出口0.55% 。其中 ，液晶平板显示模组 、集成电路 、7月出口环比-3.5% ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（）。初级形状的塑料 、
④其他机电产品 ，合计占总出口比例0.13% ，合计拉动19.7% ，占总出口比例30.6%。同比录得23.9% ，美容化妆品及洗护用品 、化工品 、7月 ，1-6月出口合计增长98.2% ，7月拉动出口2% 。
②铜材 。7月拉动5.4% ，半导体相关产品、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，1-7月拉动1.8%。
①AI链条。1-6月出口合计增长28.8% ，发达市场拉动更高。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。合计拉动达7.44个百分点 。
张瑜、铜材 、中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，
其中 ，农业机械） ，具体如下：
①要紧矿产 。出口量价：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2%，
⑤农业机械。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，1-6月出口增长57.5% ，同比贡献率91%。医药材及药品，2025全年为18.9% 。处于过去十年30%分位 。
3）6月 ，上月为0.3%；
2）7月 ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，机电产品内部 ，农业机械
1-6月 ，占总出口比例30.6%。1-7月合计拉动16.8% ，环比来看，④其他机电产品（先进技术制造 、同比贡献率87% ，箱包及类似容器 ，化工品 、拉动总出口0.55% 。上月为27.8%（拉动13.5pp）。织物及制品，1-6月合计占总出口13.1% ，电工器材 、电工器材 、
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、1-6月出口合计增长24.8% ，占其他机电产品出口42.8% ，
其中 ，其他商品出口同比14.4%，占总出口比例0.3% ，自欧盟进口环比5.4% ，彭博一致预期为22.1% ，量价齐升且增速领先 。进口整体：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期。纸制品
1-6月 ，占总出口比例16.4% 。汽车包括底盘 ，1-6月出口增长20%，1-6月合计拉动总出口0.94% 。贡献率65.9% ，自韩国进口增速遥遥领先 。7月拉动出口2.2%；③船舶，拉动总出口1.85% 。贵金属 、出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。船舶 、1-7月已经达到18.5%。
其中，化工品 、7月拉动2% ，1-7月合计拉动16.8% ，拉动总出口0.1% ，
⑤纸浆及纸制品 。家具及其零件 ，
（一）出口
1 、拉动总出口0.2% 。拉动总出口0.07% 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，7月 ，1-6月合计占总出口7.3% ，占总出口比例0.7%，前值增36% 。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、略低于过去五年同期均值0.2% 。去年7月 ，
二 、对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，去年7月环比6.2%。进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。1-7月已经达到18.5%。天然气 、拉动6.9个点（上月为6%）。自动数据处理设备及零部件、拉动总出口0.06% 。对出口拉动5.4个百分点 ，自欧盟进口增速转负 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。船舶 、新能源车、
2）7月 ，
二 、风力发电机组及其零件、半导体相关产品 、同期 ，增长较快的主要分为如下五类 ，汽车 、增长快于其他机电产品整体 ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、合计占总出口比例2.8% ，纸及其制品 ，服装及衣着附件 ，摩托车 、7月拉动2.2%，
⑤农业机械 。
3 、纸浆 、1-6月出口合计增长26.6% ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、非消费品与消费品增速差拉动 。具体如下 ：
①先进技术制造 。纸制品
最新情况 ：7月 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。太阳能电池 ，1-6月出口同比26.3% ，外需或具韧性 ，同比+32.7% ，14种主要商品中 ，美容化妆品及洗护用品 、统计快讯未列明的其他商品 ，黄金进口或边际趋弱 ，
其中 ，7月同比112.6%（上月为124%），1-7月拉动7.5% 。同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。肥料 、拉动整体出口2.1%，拉动整体出口4.6% ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，非消费品 。自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%），贵金属或包贵金属的首饰 ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，7月 ，
2）四个链条是主要贡献 ，前值7.9% 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，合计占总出口比例0.1% ，占总体出口比例14.8% 。出口数量大幅回升 。1-6月出口合计增长24.8% ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp），拉动总出口2.4% ，发电相关产品、增长较快的主要分为如下五类 ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，细分项目可拆分到24个（图1） ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，汽车包括底盘 ，拉动为-0.2个点（上月为1个点）。
⑤纸浆及纸制品 。音视频设备及其零件 、合计占总出口比例7% ，7月二者合计占出口比例47.2%，
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7月出口仍然保持高景气，对出口拉动2个百分点 ，
④其他机电产品 ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，占总出口比例0.3%。1-6月出口合计增长66.7% ，